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美國開啟縮減QE進程
更新時間:2013年12月23日 
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美國開啟了縮減QE的進程,而影響黃金價格的這只“靴子”也隨之落地。

北京時間1219日凌晨,美聯儲宣布將于20141月把每月債券購買規模消減100億美元,至750億美元。美聯儲稱,如果經濟保持既定方向,則將在未來政策會議上繼續謹慎縮減購債。

事實上,在此前黃金已經結束了十多年的牛市行情。據《中國經營報》記者了解,在近期密集出爐的外資投行報告中,黃金的投資策略延續了今年的做空主線,高盛、瑞銀、巴克萊、花旗、美銀美林等機構大勢唱空,更有德意志銀行等機構甚至預測金價會跌破800美元/盎司。

“國際金價走勢與政策、市場兩個方面密切相關。美聯儲在未來會繼續縮減QE,黃金ETF的減持,以及實物黃金的消費下降都會直接影響金價。從如今黃金價格來分析,缺少了支撐點。”一家外資行分析人士稱。

   “十字路口”

     2013年可謂是黃金價格走勢的“十字路口”,也在那些遐邇聞名外資投行臉上“扇了一巴掌”。

1219日凌晨,隨著美聯儲縮減QE消息的出臺,黃金價格再次受到打壓。當日黃金現貨以1218.44美元/盎司開盤。而此前一天,黃金現貨價格已經下挫1%

       相比今年初的開盤價1675.8美元/盎司,黃金價格在不到一年時間下跌約450美元。而這是所有外資投行始料不及的。

事實上,大多數外資投行年初對黃金抱以了極高的期望,甚至爭相攀比預測上漲幅度。

據了解,今年年初瑞銀繼續看漲黃金價格,預計全年均價在1900美元/盎司;摩根士丹利稱,黃金將是2013年表現最好的大宗商品之一,看高均價1853美元/盎司;匯豐銀行和南非標準銀行的預測價格也在1850美元/盎司;德國商業銀行則給出了超過2000美元/盎司的預測價。 

相比之下,高盛在2012年底曾下調黃金的預測價格,并明確提出了黃金當前的價格周期可能在2013年出現逆轉的觀點。但是,當時高盛給出的2013年底黃金預測價格仍是1800美元/盎司,與實際的金價走勢仍大相徑庭。

“今年初,外資機構是按照當時的國際形勢和市場給出的預測價格,其中綜合了黃金上漲的慣性思考。從機構之間給出的預測價格可以看出,趨勢和差別都不是太大。機構之間的不同在于,部分預測價格能夠得到及時修正,這樣才能及時給出投資建議,避免損失。”上述外資行分析人士稱。

“這次黃金價格的大幅下跌主要是投資需求迅速減少所致。隨著美國經濟逐步復蘇以及退出QE的預期,使得投資者將更多的資金從黃金領域配置到高風險、高回報的其他領域。”世元金行高級研究員肖磊在接受記者采訪時表示。

據相關監測數據顯示,截至1218日,全球主要黃金ETFs持倉總量約為1323.26噸,較上一交易日減少約4.20噸。持倉量的下降,均為全球最大黃金ETF——SPDR減倉所致。而據數據顯示,事實上,此前全球主要黃金ETF基本持倉量一直在下降。

    唱空黃金

從結果來看,今年黃金價格走勢對外資投行來說是一個意外。但是時至年底,各家投行還是積極備戰2014年的黃金價格預測。據記者了解,目前各大外資投行一致看空黃金價格走勢,對未來的行情極不樂觀,認為做空黃金仍然是2014年的主線。

1212日,瑞銀發布了對黃金價格預測,預計2014年黃金均價在1200美元/盎司附近。該行表示,黃金價格漲勢受制于投資者強烈的賣盤意愿,同時支撐黃金價格走高的因素有限。

該行分析師JoniTeves表示,黃金價格短期內不太可能重回此前的高峰。全球經濟形勢前景更為樂觀,尾部風險減少,市場風險投資偏好增強,而像黃金之類的避險資產不再像之前那么受青睞,失去了它的避險魅力。

花旗集團也預計金價在1200美元/盎司附近。花旗認為,黃金年初或因美聯儲縮減寬松政策而下滑,但能從中國的實物金需求中持續受到支撐。

美銀美林在2014年展望報告中也指出,黃金2014年均價可能在1294美元/盎司,最低跌至1100美元/盎司。預計2014年黃金價格將進一步承壓,因美聯儲可能開始縮減QE將造成美債收益率上揚。

在投資需求方面,根據世界黃金協會的報告顯示,2012年全球投資者購買的金幣、金條以及黃金交易所交易基金(ETF)的總量相比2011年下降了10%

肖磊表示,根據美聯儲的政策走向判斷,未來黃金價格在一季度還存在一定的下跌空間,但是這對于黃金價格走勢的影響有限。

“目前美國緊縮的動力不足。畢竟QE不是常規操作,退出是肯定的。未來美國仍然對增長、就業有較高要求,通脹預期依然可控。在這種情況下,美國沒有理由緊縮。目前黃金價格的下行只是市場對于QE退出擔憂的情緒釋放。”肖磊說。

肖磊表示,美國退出QE并不是突發事件,退出QE與其說是一種緊縮,還不如說是管理預期方面緊縮,實際操作方面依然在防止通縮。他強調,對此市場沒必要過度緊張。

    被指操縱

此外,加拿大皇家銀行、巴克萊銀行、德國商業銀行、法興銀行、德意志銀行等外資投行對黃金的走勢和看法均為“筑底”。特別是德意志銀行,其認為金價最低將跌至725美元/盎司。

德意志銀行表示,黃金估價較歷史正常水平還是偏高,根據調整后的生產者物價指數,黃金價格應跌至725美元/盎司,而根據人均收入,黃金價格應該在800美元/盎司;而相對于標普500指數則是900美元/盎司;如果銅價格至6500美元/噸的話,黃金的歷史估價大約在1050美元/盎司。只有相對布倫特原油,黃金的估價較高,如果布倫特原油的公允價格在90美元/桶,黃金價格則應該升至1400美元/盎司。

對于“中國大媽掃貨黃金”的故事,瑞銀相關分析人士稱,“實物黃金的買家料將會在低點提供一定支撐。但這恐怕不足以抵消賣盤。”

在巴克萊銀行、德意志銀行等大幅唱空黃金的同時,其本身也遇到了麻煩。據此前消息顯示,德國聯邦金融監管局在過去數個月中已經多次進入德意志銀行開展市場調查。而調查內容或與德意志銀行涉嫌操縱黃金價格有關。

目前,每日公布兩次的倫敦黃金定盤價由5家銀行共同商議決定,德意志銀行便是其中之一。其他4家分別為巴克萊、加拿大豐業銀行、匯豐、法國興業銀行。

據了解,倫敦黃金定盤價影響著價值20萬億美元黃金市場的交易。在德國聯邦金融監管局行動之前,英國金融市場行為監管局(FCA)也已就可能的倫敦黃金定盤價內幕交易案展開初步調查,但是還未升級成正式調查。被調查銀行包括巴克萊、德意志銀行、加拿大豐業銀行、匯豐、法國興業銀行。

對此,肖磊表示,投資者的供需信息都掌握在這幾家銀行手里,在黃金價格上,他們存在很大的操作空間,因此不排除這些銀行利用一些不實信息操縱黃金價格的可能

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